华泰期货：美联储如期加息 铜价表现相对坚挺

　　来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　市场要闻与重要数据

　　期货行情：

　　2026-09-16 ，沪铜主力合约开于 107430元/吨
，收于 107740元/吨，较前一交易日收盘0.66% ，昨日夜盘沪铜主力合约开于 108，020元/吨
，收于 107，960 元/吨 ，较昨日午后收盘上涨0.49%。

　　现货情况：

　　据 SMM 讯
，昨SMM 数据显示，1# 电解铜现货对沪铜 2609 合约升水 580-710 元 / 吨 ，均价 645 元 / 吨
，较前一日上行 85 元 / 吨 。沪铜 2609 早盘开于 107250 元 / 吨，短暂下探后震荡走高 ，比较高 触及 107700 元 / 吨
，收盘 107610 元 / 吨
。隔月 Back 月差 340-400 元 / 吨，当月进口盈亏亏损 180-280 元 / 吨。上海市场销售、采购情绪环比改善 ，早盘持货商下调报价
，平水铜货源偏紧 。展望明日，进口铜虽有望集中到港 ，但流入现货尚需时间，短期难明显缓解供给压力
，主流品牌货源依旧紧俏，持货商挺价意愿较强。铜价高位压制下游采购 ，企业仅刚需拿货
，高升水接受度偏低
。月差高位支撑现货升水，预计今日现货升贴水维持高位或小幅回落 ，持续关注铜到货与下游接货情况。

　　重要资讯汇总：

　　美联储宣布加息25个基点
，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息 ，符合市场预期
，此前美联储已连续五次会议按兵不动 。政策声明显示，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以12票赞成 、0票反对通过上述决议
。最新点阵图显示 ，2026年底联邦基金利率预测中值从6月的3.8%升至4.1%
，16名官员预计年内至少再加息一次。声明指出，经济活动稳健扩张 ，生产率增长强劲，但通胀仍然高企 。而美联储FOMC经济预期显示
，2026年再加息一次，2027年维持利率不变
。利率将在2028年下降 ，并于2029年保持在3.5%至3.75%之间。通胀方面
，2026年PCE预期为3.7%，通胀回归2%目标指向2029年 。经济增速同步上调 ，2026-2028年美国经济增长预期分别为2.3%
、2.4%、2.2%；2026年失业率预期大幅下修至4.1%附近
。

　　矿端方面
，外电9月15日消息，路透社看到的一份官方报告显示 ，刚果（金）2026年上半年铜出口创纪录达172万吨
，较上年同期的165万吨增长。报告称，2026年上半年以“出口多元化攻势”为标志 ，刚果试图减少对中国贸易渠道的依赖
，发往美国和欧洲的份额较2025年水平翻了一番 。自2025年12月与华盛顿签署战略矿产伙伴关系以来，国有矿企Gecamines利用与贸易商Mercuria和Glencore的承购安排 ，将其在主要矿山（包括中资关联运营）的铜份额销售到替代市场
。刚果于6月禁止铜钴精矿出口，但上半年铜精矿出口仍总计151202吨
，含铜50629吨。铜精矿最大出口商为Eurasian Resources Group旗下Frontier Mining 、中资Kinsenda Copper Company、Everbright Mining和Sabwe Mining 。

　　冶炼及进口方面，外电9月15日消息 ，Green Manganese Technologies宣布成功完成初步冶金测试
，证明其专有水冶工艺可通过单一集成流程从多金属结核中回收多种关键金属。多金属结核含有镍
、钴、铜和锰，是电池 、电子和国防供应链的核心输入
。与传统依赖多阶段火法冶炼（顺序煅烧和熔炼结核以从锰硅酸盐渣中分离镍铜钴合金）的工艺不同 ，Green Manganese的水冶平台设计为在一个集成流程中提取所有主要关键金属。公司首席执行官Alexey Demykin表示
，多金属结核的吸引力在于多种关键金属集中在单一岩石中，新一阶段关键矿产需要加工方式的根本转变 ，而非将下一代多金属原料强行纳入为单一矿石设计的传统技术 。

　　消费方面
，美国多家AI巨头对安全风险的担忧升温，呼吁放缓AI迭代节奏；叠加美债收益率持续上行 ，英伟达等芯片股出现剧烈波动
，拖累铜
、锡等算力金属费用 破位下行
。世界 市场已开始警惕美国后续政策转向风险。9月以来，伦敦金属交易所（LME）铜期货市场结构出现快速反转 ，由现货逼空转为期货升水 。世界 清算银行在今年9月季度报告中明确提到，资金正在降低对少数AI龙头股的集中押注
。不过产业端并未随金融市场情绪出现实质性收缩
，业内人士判断，未来两个季度有色市场整体仍将维持强势。

　　库存与仓单方面 ，LME 仓单较前一交易日变化4925.00吨万254150吨 。SHFE 仓单较前一交易日变化1095 吨至32945吨
。9 月 14日国内市场电解铜现货库 9.03万吨
，较此前一周变化 0.28万吨。

　　策略

　　铜：谨慎偏多

　　总体而言，近来 在美联储加息的背景下 ，铜价表现依然相对抗跌
，显示出铜自身基本面仍相对强劲，因此近来 对于有套保需求的企业而言 ，仍然建议以积极的态度进行逢低买入套保操作 。

　　套利：暂缓

　　期权：short put @ 74
，000元/吨

　　风险

　　旺季需求持续不及预期

　　流动性踩踏风险

　　投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证
。本报 告所载的意见 、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期 ，本公司可能会发出与本报告所载意 见
、评估及预测不一致的研究报告 。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改
， 投资者应当自行关注相应的更新或修改
。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点 、结论和建议仅供借鉴  ，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任 。 本报告版权仅为本公司所有
。未经本公司书面许可
，任何机构或个人不得以翻版
、复制、发表 、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用
、刊发的，需在允许的范围内使用 ，并注明出处为 “华泰期货研究院 ”
，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改 。本公司保留追究相关责任的权利
。 所有本报告中使用的商标 、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利 。